L’ESMA, l’Autorità europea degli strumenti finanziaria e dei mercati, ha di recente pubblicato un documento recante istruzioni di vigilanza in merito al trading algoritmico, con l’obiettivo di favorire una supervisione più uniforme a livello europeo.
Le istruzioni, di natura non vincolante ed emesse ai sensi dell’art. 29 del Regolamento ESMA, forniscono alle Autorità Nazionali Competenti (ANC) degli strumenti pratici per supervisionare le imprese che svolgono attività di trading algoritmico e verificarne la conformità ai requisiti della MiFID II.
Dapprima lo studio, considerata la rapidità del trading algoritmico e i rischi per l’integrità del mercato, chiarisce i concetti rilevanti connessi al trading algoritmico.
Nel 2024 l’ESMA, in collaborazione con le ANC, ha realizzato una common supervisory action (CSA) per comprendere come le imprese rispettino i requisiti legali sui controlli pre-trade (PTC), valutare l’adeguatezza della loro implementazione tra le diverse giurisdizioni e individuare le aree in cui ulteriori linee guida potrebbero favorire un’applicazione più armonizzata dei PTC.
L’azione ha evidenziato che, nonostante molte imprese abbiano adottato i PTC nelle proprie attività, le pratiche attuali risultano divergenti e poco stabili, rendendo necessario introdurre nuove linee guida. Di conseguenza, l’ESMA propone una serie di buone pratiche per l’implementazione dei PTC.
In aggiunta ai controlli citati, le presenti istruzioni si occupano di altre aree in cui si sono realizzare divergenze applicative, quali: strutture di governance, framework di test e outsourcing.
Infine, alla luce del crescente utilizzo dell’intelligenza artificiale, le istruzioni forniscono indicazioni per la valutazione dei rischi connessi e per garantire l’adozione di pratiche sicure, includendo anche modelli pratici a supporto dell’attività di supervisione.
