L’EIOPA ha pubblicato oggi i risultati dello stress test climatico degli enti pensionistici aziendali e professionali europei (IORP).
Nel primo stress test climatico del settore, l’EIOPA ha voluto valutare la resilienza degli IORP rispetto a uno scenario di cambiamento climatico che simula una transizione improvvisa e disordinata verso un’economia green come conseguenza di un’attuazione ritardata delle misure politiche.
Sebbene lo stress test non sia un esercizio da superare o meno, i risultati indicano che gli IORP hanno un’esposizione significativa ai rischi di transizione.
Con un campione di 187 IORP di 18 Paesi, lo stress test ha riguardato tutti i Paesi dello Spazio economico europeo (SEE) con settori IORP significativi. Complessivamente, è stato analizzato più del 65% delle attività dei regimi a prestazioni definite (DB) e dei regimi a contribuzione definita (DC).
L’EIOPA ha adottato un approccio di bilancio completo per esaminare l’impatto sui portafogli di attività degli IORP e sulle loro passività a lungo termine.
L’esercizio ha seguito una duplice metodologia: oltre a un approccio di bilancio nazionale (NBS) basato sulla normativa nazionale di valutazione, è stato utilizzato un approccio di bilancio comune (CBS) con valutazioni mark-to-market per rendere possibili confronti significativi.
A causa della natura dello scenario di transizione disordinata, l’esercizio si è concentrato sul portafoglio di attività degli IORP.
I risultati mostrano che gli IORP sono notevolmente esposti ai rischi di transizione.
Per quanto riguarda gli attivi, lo scenario di stress ha provocato un calo complessivo considerevole del 12,9%, corrispondente a perdite di valore degli attivi di circa 255 miliardi di euro.
La maggior parte del calo di valore ha riguardato gli investimenti azionari e obbligazionari.
In media, gli IORP avevano circa il 6% dei loro investimenti azionari e il 10% di quelli obbligazionari in settori ad alta intensità di CO2 come l’industria mineraria, l’elettricità e il gas e i trasporti terrestri, per i quali lo scenario prevedeva forti svalutazioni tra il 20% e il 38%.
Lo scenario, che includeva movimenti dei tassi d’interesse, ha influenzato anche il lato delle passività.
Le passività sono diminuite a causa dell’aumento dei tassi privi di rischio, che hanno contribuito ad attenuare l’impatto delle svalutazioni del lato attivo sul rapporto di finanziamento, anche se non hanno compensato completamente il calo.
Le posizioni finanziarie sono quindi ancora leggermente peggiorate.
Mentre i coefficienti di finanziamento sono diminuiti di 2,5 punti percentuali (da 122,7% a 120,2%) secondo la metodologia nazionale e di 2,9 punti percentuali (da 119,9% a 117,0%) secondo la metodologia comune, i coefficienti di finanziamento aggregati post-shock negli schemi pensionistici a capitalizzazione sono rimasti al di sopra del 100% nella maggior parte degli Stati membri, in parte grazie alle forti posizioni pre-shock.
Lo stress test è stato integrato da un’indagine qualitativa sulle misure di mitigazione e adattamento, che ha rivelato che, sebbene gli IORP stiano prendendo sempre più in considerazione i fattori ESG nelle loro decisioni di investimento, incontrano ancora notevoli ostacoli nell’allocare gli investimenti in categorie sensibili al rischio climatico.
Solo il 14% degli IORP ha dichiarato di utilizzare stress test ambientali nella propria gestione del rischio.
È importante notare che i risultati indicano che questo sottogruppo ha ottenuto risultati migliori nell’esercizio rispetto ai colleghi che non conducono tali analisi, suggerendo che i propri stress test climatici possano supportare gli IORP a posizionarsi meglio rispetto ai rischi di transizione.