Il Governatore della Banca d’Italia, Ignazio Visco, è intervenuto su “Aspettative di inflazione e politica monetaria nell’area dell’euro” alla 95a edizione dell’International Atlantic Economic Conference, organizzata a Roma.
In particolare, evidenzia Visco, dopo un lungo periodo di variazioni moderate, forse addirittura insufficienti, dei prezzi al consumo, l’inflazione è tornata a livelli che influenzano pesantemente il comportamento di famiglie e imprese.
Sebbene le fonti sottostanti siano diverse nelle principali economie avanzate, dalla fine del 2021 la maggior parte delle banche centrali ha progressivamente inasprito la propria politica monetaria per garantire un tempestivo ritorno alla stabilità dei prezzi.
Nell’attuale dibattito macroeconomico, le aspettative di inflazione sono sotto i riflettori. Un’adeguata risposta di politica monetaria volta ad ancorare tali aspettative agli obiettivi della banca centrale è, infatti, fondamentale per minimizzare il rischio di una spirale salari-prezzi che porterebbe a un’inflazione più elevata e persistente.
Ciò è particolarmente importante di fronte a shock di grande entità, come quelli causati dal forte aumento dei prezzi del gas in Europa negli ultimi due anni circa.
In quanto “tassa esterna”, il conseguente calo delle ragioni di scambio non può essere annullato, ma deve essere rapidamente assorbito, idealmente ridistribuendolo per proteggere le fasce più fragili della popolazione.
I tentativi generalizzati di recuperare le perdite di potere d’acquisto generano il rischio concreto di prolungare gli alti tassi di inflazione dovuti all’aumento dei prezzi dell’energia. Ciò potrebbe a sua volta influenzare le aspettative di inflazione e dare origine a effetti di secondo impatto che devono inevitabilmente essere contrastati con misure di politica monetaria più restrittive.
Pertanto, la questione cruciale che le banche centrali si trovano ad affrontare oggi è quale dovrebbe essere la condotta più appropriata della politica monetaria in questi tempi complessi e altamente incerti.
Nel corso del suo intervento, Visco ha affrontato le seguenti questioni: il ruolo cruciale delle aspettative di inflazione nel meccanismo di trasmissione monetaria; le questioni legate alla loro misurazione e interpretazione; la recente evoluzione delle aspettative di inflazione nell’area euro; l’attuale e la possibile futura conduzione della politica monetaria della BCE.
