Banca d’Italia, in concomitanza con l’avvio della piattaforma unica Eurosystem Collateral Management System (ECMS), ha introdotto tali novità nella disciplina concernente la conduzione delle operazioni di politica monetaria, modificando allo scopo diversi documenti emanati dall’Autorità medesima.
Il 16 giugno 2025 è previsto infatti l’avvio dello Eurosystem Collateral Management System (ECMS), ovvero la piattaforma unica per la gestione armonizzata delle garanzie nelle operazioni di finanziamento dell’Eurosistema e per l’avvio a regolamento di alcune operazioni di politica monetaria.
La BCE, con indirizzo BCE/2024/22 (la c.d. “Collateral Guideline“) ha disciplinato:
- la movimentazione delle garanzie
- i rapporti di corrispondenza tra le banche centrali nazionali
- il regolamento di specifiche operazioni
Inoltre, con indirizzo BCE/2024/37, ha modificato la c.d. “General Documentation“, che disciplina il quadro operativo per l’attuazione della politica monetaria, inclusi i criteri di idoneità e di valutazione delle garanzie.
L’avvio dell’ECMS comporta:
- modifiche ai requisiti operativi per l’accesso alle operazioni di politica monetaria
- nuove modalità di predisposizione e invio delle relative partite di regolamento
- nuove funzionalità per la gestione delle richieste di rifinanziamento marginale, che ne renderanno possibile fra l’altro il regolamento tramite intermediario e, a determinate condizioni, a data futura.
Con riferimento alle attività conferibili a garanzia delle operazioni di finanziamento dell’Eurosistema, l’ECMS gestisce:
- titoli
- prestiti ordinari e aggiuntivi singolarmente conferiti
- depositi a tempo determinato conferiti automaticamente in garanzia in occasione del regolamento a pronti dell’operazione
- strumenti di debito non negoziabili garantiti da crediti idonei (DECC) e v) contante conferito per ripianare le situazioni di incapienza (c.d. cash collateral).
I portafogli di prestiti aggiuntivi non rientrano invece nel perimetro funzionale dell’ECMS e sono gestiti tramite applicazioni interne di Banca d’Italia.
In particolare, le modifiche alla documentazione Banca d’Italia concernono:
- le condizioni generali di contratto per l’accesso alle operazioni di politica monetaria dell’Eurosistema (CG OPM), concernenti altresì:
- il trattamento delle controparti sottoposte a misure di sospensione (artt. 18, 19, 23 e 24)
- gli adempimenti richiesti alle controparti in caso di fusioni aziendali (art. 6 e richiamato Allegato M alla Guida OPM).
- il contratto quadro per le operazioni di mercato aperto (CQ OMA);
- il contratto quadro per le operazioni su iniziativa delle controparti (CQ OSF);
- il contratto quadro per operazioni di anticipazione di dollari statunitensi (CQ USD);
- gli strumenti di politica monetaria dell’Eurosistema – Guida per gli operatori (Guida OPM) e relativi allegati C, D, E, G e H.
- le condizioni generali relative alle garanzie per le operazioni di finanziamento (CG GAR)
Inoltre, sono stati predisposti i seguenti nuovi documenti:
- il Contratto per la partecipazione alla piattaforma ECMS (Contratto ECMS)
- la Guida per gli operatori relativa alla piattaforma ECMS – Guida ECMS
- la Guida per il conferimento dei prestiti bancari a garanzia delle operazioni di finanziamento – Guida Prestiti
- la Guida per la movimentazione di portafogli di prestiti aggiuntivi a garanzia delle operazioni di finanziamento dell’Eurosistema – Guida Portafogli.
Infine, sono stati eliminati dalla suddetta disciplina i riferimenti al programma TLTRO-III, ormai concluso.
