La Consob ha pubblicato un nuovo Discussion paper (n. 5 – dicembre 2012) dal titolo “Il trading ad alta frequenza. Caratteristiche, effetti, questioni di policy”.
Il documento offre in particolare una rassegna del fenomeno dell’HFT (high-frequency trading) esaminando gli elementi utili per la sua definizione e gli studi empirici che ne hanno indagato gli effetti. La sezione 2 passa in rassegna le numerose problematiche connesse allo studio dell’HFT partendo dalle difficoltà legate alla formulazione di una definizione che possa essere generalmente condivisa. Seguono una ricognizione della diffusione del fenomeno negli Usa e in Europa (sezione 3). Nella sezione 4, si presentano i principali rischi che secondo la letteratura economica, teorica ed empirica, potrebbero discendere dalla diffusione del fenomeno e gli strumenti di policy a disposizione delle autorità di vigilanza. La sezione 5 analizza, infine, le principali proposte regolamentari, attualmente in discussione ed oggetto di analisi a livello internazionale, volte a mitigare i potenziali rischi dell’HFT. La sezione 6 conclude. In Appendice 1 è riportato un approfondimento sulla operatività degli high-frequency trader (HFTr) nel mercato italiano, mentre in Appendice 2 vengono esposti schematicamente i principali risultati dei diversi studi relativi all’impatto dell’HFT sul mercato.
I Discussion papers Consob ospitano analisi di carattere generale sulle dinamiche del sistema finanziario rilevanti per l’attività istituzionale.