La European Securities and Markets Authority (ESMA) ha pubblicato il proprio Final Report con le Linee guida in materia di esecuzione di ordini per conto della clientela in relazione agli strumenti di debito complessi e ai depositi strutturati ai sensi della Direttiva 2014/65/UE (MiFID II).
In particolare, conformemente a quanto disposto dall’articolo 25, par. 10 della Direttiva MiFID II, le Linee guida hanno ad oggetto la valutazione di:
- strumenti finanziari (obbligazioni, altre forme di titoli di debito e strumenti del mercato monetario) che incorporano una struttura che rende difficile per il cliente comprendere il rischio associato a tali strumenti, compresi quelli che incorporano uno strumento derivato; e
- depositi strutturati la cui struttura rende difficile per il cliente comprendere il rischio del rendimento o il costo associato all’uscita dal prodotto prima della scadenza.
Le Linee guida sono state adottate dall’ESMA al fine di incrementare la protezione degli investitori, attraverso un sistema di identificazione dei prodotti complessi e dei depositi strutturati, disponendo che per gli stessi non sia possibile eseguire gli ordini della clientela in base allo schema “execution-only” (consistente nell’esecuzione degli ordini senza aver verificato le conoscenze e le competenze della clientela).
