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Piani di transizione legati al clima: rapporto IOSCO

13 Novembre 2024
Di cosa si parla in questo articolo

L’International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha pubblicato un rapporto sui piani di transizione legati al clima, che possono costituire una componente fondamentale dell’informativa sul clima.

L’obiettivo della pubblicazione è di illustrare i risultati della pianificazione strategica interna e dei processi di gestione del rischio delle entità, per prepararsi ai rischi, alle opportunità e ai potenziali cambiamenti nei modelli di business, associati alla transizione verso un’economia globale a più basso contenuto di carbonio e a più alto rischio fisico.

In un contesto di notevole interesse per i piani di transizione da parte di altre organizzazioni internazionali, IOSCO ha esaminato come l’informativa sui piani di transizione possa sostenere i suoi obiettivi di protezione degli investitori e di integrità del mercato, analizzando le attuali pratiche normative in materia di divulgazione dei piani di transizione da parte degli emittenti e degli intermediari dei mercati dei capitali, nell’ambito di più ampi requisiti di divulgazione sul clima a livello giurisdizionale.

IOSCO ha altresì valutato le attuali prassi del settore in merito alla formulazione, all’utilizzo e alla divulgazione dei piani di transizione da parte degli emittenti di titoli e dei gestori patrimoniali, in relazione alle strategie di investimento e alle informazioni a livello di entità e di fondo.

Il Rapporto fornisce una sintesi dei risultati, per illustrare come gli investitori e gli altri principali stakeholder utilizzano le informazioni sui piani di transizione e le loro opinioni sullo stato attuale delle informazioni sui piani di transizione e se e come le linee guida sull’argomento possono essere utili; è strutturato in sei capitoli:

  • Capitolo 1: introduce l’argomento e definisce l’obiettivo del rapporto
  • Capitolo 2: fornisce un quadro di riferimento e un contesto sulla rilevanza dell’informativa sui piani di transizione per i mercati dei capitali e mette in evidenza le caratteristiche principali dei quadri informativi esistenti
  • Capitolo 3: riassume l’indagine della IOSCO sulle pratiche giurisdizionali attuali e sui recenti sviluppi in materia di informativa sui piani di transizione
  • Capitolo 4: raccoglie i contributi ricevuti dal settore sull’uso delle informazioni sui piani di transizione nei mercati primari e secondari, sulla progettazione dei prodotti e sui rating del credito
  • Capitolo 5: riassume le principali lacune e sfide relative all’informativa sui piani di transizione identificate attraverso l’indagine giurisdizionale e le attività di sensibilizzazione del settore
  • Capitolo 6: illustra le questioni da considerare in futuro e le implicazioni dei risultati dell’STF sul ruolo di IOSCO in relazione all’informativa sui piani di transizione.

L’indagine ha rivelato che attualmente è disponibile una serie di quadri normativi e di orientamenti relativi ai piani di transizione: le giurisdizioni variano nel loro approccio alle informazioni sui piani di transizione da divulgare nell’ambito dei loro quadri di riferimento più ampi in materia di informativa sul clima, laddove le entità abbiano piani di transizione.

Tuttavia, la maggior parte delle giurisdizioni non dispone di normative specifiche per i piani di transizione: IOSCO ha riscontrato che gli operatori di mercato sono preoccupati per l’attuale mancanza di standardizzazione dell’informativa sui piani di transizione, in quanto le entità utilizzano definizioni e schemi o standard di rendicontazione diversi – o addirittura nessuno.

Soprattutto, i partecipanti al mercato hanno chiesto un’informativa coerente e comparabile sui piani di transizione, la quale può avere un effetto positivo sulla capacità dei partecipanti al mercato di prendere decisioni informate; al contrario, la fornitura di informazioni di scarsa qualità può comportare un’allocazione inefficiente del capitale e un danno per gli investitori.

In tale ottica, il Rapporto evidenzia le cinque componenti più utili dei piani di transizione suggerite dai partecipanti alle attività di sensibilizzazione della IOSCO:

  • Ambizioni e obiettivi
  • Leve di decarbonizzazione e piano d’azione
  • Governance e supervisione
  • Risorse finanziarie e capitale umano
  • Implicazioni finanziarie.

Tali componenti dovrebbero avere un’importante considerazione per il piano della Fondazione IFRS di sviluppare materiale didattico e, se necessario, una guida applicativa per supportare un’informativa di alta qualità sui piani di transizione che fornisca agli investitori le informazioni necessarie per prendere decisioni informate su rischi e opportunità.

Come illustrato nel Capitolo 6 del presente Rapporto, IOSCO accoglie con favore questo piano e incoraggia l’ISSB a mantenere un elevato livello di interoperabilità degli IFRS Sustainability Disclosure Standards con i principali standard giurisdizionali, come gli ESRS, durante lo sviluppo di materiale didattico applicabile a livello globale.

Gli investitori considerano infatti sempre di più lo sviluppo e la divulgazione dei piani di transizione legati al clima come un imperativo commerciale fondamentale per le imprese: un’informativa ben articolata sul piano di transizione contribuirà quindi alla valutazione complessiva degli investitori, sul modo in cui un’entità affronta i rischi e le opportunità associati alla transizione verso un’economia globale a più basso tenore di carbonio e a più alto rischio fisico e sulla convenienza di continuare a investire nell’entità.

Gli operatori di mercato hanno dichiarato a IOSCO che, sebbene l’attuale utilizzo dei piani di transizione legati al clima sia ancora in fase embrionale a causa della limitata disponibilità, comparabilità e affidabilità delle informazioni, sono sempre più interessati a utilizzare i piani di transizione per l’allocazione del capitale, la costruzione del portafoglio, la valutazione del rischio, il pricing, la valutazione, la progettazione dei prodotti e le attività di stewardship.

Il Rapporto mette in evidenza pertanto diverse sfide relative all’informativa sui piani di transizione che la IOSCO ha sentito attraverso l’indagine giurisdizionale e la sensibilizzazione del settore:

  • la mancanza di una definizione comune per i piani di transizione
  • la mancanza di una guida globale sull’informativa specifica per i piani di transizione, anche per le istituzioni finanziarie
  • le lacune informative nell’informativa esistente sui piani di transizione che impediscono agli investitori di valutare i progressi compiuti nelle strategie climatiche
  • anche quando le informazioni esistono, la mancanza di un quadro o di uno standard che tenga conto delle differenze settoriali e giurisdizionali, vale a dire che un approccio “unico” non funziona per la valutazione dei piani di transizione
  • la mancanza di garanzie sulle informazioni relative ai piani di transizione
  • l’incertezza per le entità in merito all’informativa sulle informazioni previsionali, ad esempio i timori sui rischi di responsabilità.

Al fine di affrontare queste sfide, i principali risultati della relazione indicano una serie di azioni coordinate che la IOSCO e le altre parti interessate dovranno prendere in considerazione in futuro, come:

  1. incoraggiare la coerenza e la comparabilità attraverso linee guida sull’informativa sui piani di transizione
  2. promuovere la garanzia dell’informativa sui piani di transizione
  3. migliorare la chiarezza e la supervisione legale e regolamentare
  4. sviluppare la capacità di fornire informazioni sui piani di transizione.
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